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9月3日，双焦期货价格低开低走，午后焦煤和焦炭期货主力合约跌幅均扩大至4%。截至收盘，焦煤期货主力合约下跌3.17%，焦炭期货主力合约下跌3.75%。

中州期货分析师许迪生认为，双焦期货价格下跌的主要原因不是基本面发生变化，更可能是价格处于高位后多空双方分歧加大，技术性回调压力开始释放。

“现货端，国内焦煤产量仍处于低位，矿山库存持续去化。在焦企限产的环境下，焦炭供应同样偏紧，第四轮提涨100-110元／吨已全面落地。整体而言，当前市场并不存在供应转向宽松的基础。”许迪生说。

许迪生称，甘其毛都蒙5#原煤报价已从1758元／吨回落至1728元／吨，随着蒙古国燃油供应扰动缓解、国内部分煤矿陆续复产，市场开始提前交易后续供应边际改善的预期。同时，高价煤向下游传导的阻力逐步加大，洗煤厂及贸易环节采购趋于谨慎，钢厂利润持续受原料价格上涨挤压，对高价资源的接受度下降。

谈及产业链负反馈现象，许迪生表示，短期触发条件仍不充分。目前尚未出现“需求明显转弱—成材快速累库—钢厂集中减产”的典型负反馈。虽然钢厂利润受到明显挤压，但高炉生产具有较强的连续性，“金九银十”旺季需求也有待验证，因此现阶段钢厂亏损更多会限制原料价格进一步上涨，而不是立即减产。

展望后市，许迪生表示，当供应收缩、低库存等利多逐步被市场消化时，即便现货价格仍坚挺，只要供应端出现边际改善预期，期货盘面波动就会明显放大。建议后续重点关注蒙煤通关和国内煤矿复产带来的供应增量，同时观察“金九银十”需求情况。若供应恢复不及预期、铁水产量保持韧性，双焦价格仍有较强的现实支撑。反之，若后续供应增量持续兑现，而旺季需求不及预期，双焦价格存在回调风险。